A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。 丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。

A公司2017年年末资本结构为：债务资金800万元，年利息率10%；流通在外普通股1200万股，面值为1元；公司总资本为2000万元。2017年公司总体呈向上的发展趋势，为了公司的长远发展，经股东方大会讨论研究，决定2018年新建一条生产线，该生产线需投资1600万元，公司适用的所得税税率为20%，假设不考虑筹资费用因素，现有三种筹资方案： （1）新发行普通股400万股，每股发行价为4元； （2）平价发行面值为1600万元的债券，票面利率为15%； （3）平价发行1000万元的债券，票面利率为15%，同时向银行借款600万元，年利率为8%。

已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表5-17所示： 表5-17甲企业现金与销售收入变化情况表

资料二：乙企业2016年12月31日资产负债表（简表）如表5-18所示：

乙企业2017年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元， 其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表5-19所示：

资料三：丙企业2016年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2017年保持不变，预计2017年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12％。 该企业决定于2017年年初从外部筹集资金850万元。 具体筹资方案有两个： 方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2016年每股股利（DO）为0.5元，预计股利增长率为5％； 方案2：发行债券850万元，债券利率10％，适用的企业所得税税率为25％。 假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

某公司息税前利润为2000万元，假定未来保持不变，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。 公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案： 经咨询调查，目前无风险收益率为6％，所有股票的平均收益率为16％。 假设净利润全部分配，债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的β系数如下表所示：

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。 表1不同债务水平下的税前利率和β系数

表2公司价值和平均资本成本

某公司上年度息税前利润为500万元，资金全部由股东权益资本组成，所得税税率为25％。 该公司今年年初认为资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。 经过咨询调查，当时的债券资本成本（税后口径，平价发行，不考虑手续费和时间价值）和权益资本成本如下表所示：

甲公司是一家上市公司，正在考虑改变它的资本结构。 相关资料如下： （1）公司目前债务的账面价值为6000万元，利息率为5％，普通股5000万股，每股价格12元，所有者权益账面金额60000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为8000万元。该公司适用的所得税税率为25％。 （2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。 （3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，借入新的债务并回购部分普通股。 可供选择的资本结构调整方案有两个： ①借入新债务6000万元，从而使债务总额达到12000万元。预计总的债务利息率为5.2％，由于债务比重提高，股票的β系数将在目前基础上提高3％； ②借入新债务12000万元，从而使债务总额达到18000万元。预计总的债务利息率为5.5％，由于债务比重提高，股票的β系数将在目前基础上提高5％。 （4）当前资本市场上无风险利率为3％，证券市场平均收益率为8％。 （5）假设资本市场有效，债务的市场价值与账面价值相同，确定债务资本成本时不考虑筹资费用和货币时间价值。

甲、乙、丙三家企业的相关资料如下： 资料一： 甲企业2019年的实际销售收入为1500万元，利润总额为45万元，所得税税率为25％，分配给股东的利润为13.5万元，2019年资产负债表简表如下。 单位：万元

预计2020年销售收入为1800万元，流动资产、应付账款、应付票据与销售收入存在稳定百分比关系，企业生产能力有剩余，假设销售净利率与利润留存比率不变。 资料二： 乙企业2019年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2020年保持不变，预计2020年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12％。 该企业决定于2020年年初从外部筹集资金850万元。 具体筹资方案有两个： 方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2019年每股股利（D0）为0.5元，预计股利增长率为5％。 方案2：发行债券850万元，债券利率10％，适用的企业所得税税率为25％。 假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。 资料三： 丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金600000元用于增加存货， 现有三个可满足资金需求的筹资方案： 方案1：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为12％。银行要求的补偿性余额为借款额的20％。 方案2：以贴现法向银行借款，贷款利率为12％。 方案3：采用加息法付息，贷款利率为12％。